近期统计数据显示,2013年1-2月份煤炭行业固定资产投资额为158.77亿元,同比增长幅度为-4.75%,增长幅度低于2012年12月份增速(2.43%),我们认为2013年1-2月份煤炭行业固定资产投资增速下滑的主要原因为2013年1-2月份我国主要产煤区(新疆、内蒙古、山西等)天气寒冷,从而使得煤矿固定资产投资的开工受到影响所致。
前瞻来看,我们认为目前煤炭机械行业处于底部徘徊阶段。虽然2013年1-2月份煤炭行业固定资产投资增速有所下滑,但我们仍认为这一数据处于底部徘徊阶段,这主要是因为:1)从煤炭产量来看,近期煤炭产量持续小幅回升,这将在一定程度上增加对煤炭机械的需求;2)进入3月份后,随着天气转暖,我们认为1-2月份积累的投资项目将陆续开工,从而在一定程度上提升对煤炭机械的需求。
预计2013年全年煤炭机械行业增长幅度为5%-10%。虽然我们判断煤炭机械行业处于底部阶段,但我们认为需求释放及产能过剩仍将是影响行业增速的关键因素。长期来看,煤炭产量将随着我国经济增长而增长,从而带动对煤炭机械的需求,但经济增长对煤炭依赖度将不断降低;此外,煤炭行业经历黄金十年后,煤炭机械产能扩展程度严重,这也将在一定程度上抑制行业过快发展。综上,我们预计2013年全年煤炭机械行业增长幅度为5%-10%,与2011年、2012年相比,增速将呈现下滑趋势(2011年、2012年煤炭机械行业增长速度分别为26%、8%左右)。
投资策略与建议:
根据WIND一致预测,煤炭机械行业相对于2013年的市盈率为9倍左右,处于历史较低位置,煤炭产量如果增加及煤炭价格若反弹将是煤炭机械板块重要催化剂,建议密切关注;个股方面建议关注:郑煤机(601717,增持)、林州重机(002535,买入)、山东矿机(002526,增持)、天地科技(600582,买入)。
风险提示
宏观经济波动风险、行业过度竞争风险。
