流动性方面：综合考虑国内资金规模、资金成本、货币供应量和国外其他国家货币政策等因素，我们预计未来几个月市场流动性仍将较为充裕；
煤炭下游方面：我们预计未来几个月，火电发电量仍将保持一定增速；3月起钢铁行业将逐步进入旺季；水泥行业未来几个月产量环比将大幅提高；合成氨预计未来几个月产量增长将有限，但其对煤炭需求影响也有限；
库存方面：综合来看近5个月来各地库存(除港口外)总体上呈下降趋势，尤其是经济增速较快的地区电网库存明显下降已经有了一定时期；库存的下降预计对未来煤炭价格构成较强支撑；
产量方面：2011年1-2月全国原煤产量5.16亿吨，同比增长13.51%，保持了较高增速；
进出口方面：受澳大利亚洪灾等影响，国际煤炭资源供给偏紧以及是国际煤价持续走高，企业进口积极性受到抑制，2月份煤炭进口出现大幅下降；预计今年我国净进口仍会保持较高水平，但受日本灾后重建可能对国际煤炭价格构成较强支撑影响，今年净进口规模增长不会太高；
价格回顾及预期：动力煤方面，一季度国内生产地、中转地、消费地动力煤价格同比均有一定幅度上涨，其中中转地价格涨幅低于生产地和消费地；澳大利亚BJ动力煤FOB价同比大幅上涨；炼焦煤价格除少数地区之外，同比均有一定涨幅；无烟煤和喷吹煤价格同比大幅上涨；焦炭价格同比均小幅上涨。预计未来几个月动力煤价格仍会保持高位运行，延续淡季不淡的趋势；焦煤价格仍具上涨动力；
关注焦炭行业：预计今年山西省焦炭行业整合的力度将明显加大，焦炭行业将逐步走出低谷；
估值及评级：截至3月31日，SW煤炭开采Ⅱ市盈率(TTM,整体法)为19.47倍，自2000年以来的平均值为29.43倍；市净率(MRQ，整体法)为3.57倍，自2000年以来的平均值为3.78倍；预测市盈率方面，煤炭板块11年预测市盈率为15.94倍，MRQ市净率为3.57倍。总体来看，煤炭板块估值不高；给予行业“看好”评级；
股票推荐：受益于山西省焦炭行业整合使得行业将逐步走出低谷的安泰集团[7.02 10.03%]、开滦股份[19.86 2.48%]；未来成长性明确的昊华能源[53.68 10.00%]；资产注入预期强烈、无烟喷吹煤龙头企业国阳新能[26.93 3.38%]；成长性良好的焦煤龙头企业西山煤电[27.37 3.17%]。
